<레이크머티리얼즈 주가> 전구체 판매량 증가는 우호적이나 판매 단가 인하 가능성도 존재

레이크머티리얼즈는 TMA 생산기술을 보유한 국내 유일 기업이다. 특히 메탈로센 촉매를 생산할 수 있는 기업은 전 세계 4개에 불가하다. 반도체 미세 공정과 태양광 고효율 셀 수요 확대가 동사의 성장을 견인하고 있다. 전구체 판매량이 단가 인하 이슈를 이겨낼 수 있을지 살펴보자.

 

 

 

레이크머티리얼즈: TMA 국내 유일 제조기술 보유

레이크머티리얼즈는 국내에서 유일하게 Trimethyl Aluminum (TMA) 기술을 보유한 기업이다. TMA 기술을 기반으로 하여 반도체, LED, 태양광 등의 소재를 제조한다. 동사는 이 원천기술을 이용하여 제품 수직 계열화에 성공함과 동시에 가격 경쟁력을 확보하였다. TMA 합성 기술이 다양한 전방에 적용되는 특성이 있기 때문에 동사는 특정 산업의 수요 둔화에 덜 민감하다. 이는 최근 반도체 업계의 불황에도 불구하고 동사의 지난 4분기 실적이 좋았던 이유이다.

 

최근 주가: 프리커서(전구체) 수요 확대로 상승

기본적으로 하이-K 전구체의 구조정 성장이 동사 주가 상승의 키 포인트이다. 이와 더불어 SK트리켐의 기존 소재 불량은 동사에 수혜가 될 것으로 생각된다. 동사는 엠케미칼을 통해 SK트리켐으로 Zr 전구체를 공급하기 때문이다. 지금은 D램 업종의 재고 이슈가 사라지지 않은 상황이지만 프리커서(전구체)의 수요는 지속적으로 증가하고 있다. 공정 미세화가 진행되면서 SK하이닉스 등 반도체 제조사들의 프리커서(Hf계, Zr계 모두) 수요는 증가할 전망이다. 따라서 최근 동사의 주가 상승은 전구체의 수요 확대와 더불어 일시적으로 SK트리켐의 소재 불량 이슈가 더해졌다고 볼 수 있겠다.

 

 

 

증권사 분석 리포트 요약 (한화투자증권, 신한투자증권, DS투자증권)

 

▷ 한화투자증권 (발간일: 23년 2월 22일) 목표가 8,500원

• SK하이닉스의 Hf전구체 1a 비중 확대와 사용량 증가
• Zr전구체의 고객사 벤더 조정에 따른 반사 효과
• 올해 석유화학 부문의 메탈로센 촉매 수요 확대 기대

 

▷ 신한투자증권 (발간일: 23년 1월 26일) 목표가 NR

• 반도체 소재: 국내 고객사향 물량 확장 지속 예상
• 태양광향 TMA 판매는 시장 성장을 상회할 것
• 촉매 사업부: 코로나로 인한 공급 차질이 정상화될 전망
• 단가 인하 영향이 제한적일 것

 

▷ DS투자증권 (발간일: 23년 1월 17일) 목표가 NR

• 반도체: 공정 미세화로 하이-K 소재 사용 증가
• 태양광: 중국의 고효율 solar cell 수요 확대. 23년 CAPA 본격 가동
• 소재업체 평균 P/E는 15배 수준으로 저평가

 

 

 

레이크머티리얼즈 주가: 판매량 증가 vs 판매 단가 하락 우려

동사의 23년 예상 P/E는 11.4배이다. 전문가들은 지난해 높은 성장에 이어 23년에도 실적 호조가 지속될 것으로 보고 있다. 이유는 1) 프리커서의 구조적 성장과 2) 중국의 고효율 솔라 셀 수요 확대이다. 최근 주가 상승도 이러한 부분을 반영한 것으로 보인다. 글쓴이도 애널리스트들이 말하는 동사의 성장 동력에 동의한다. 다만 메모리 업황이 다운사이클에 위치해 있기 때문에 단가 인하 이슈도 고려해야 할 부분이라고 생각한다. 결국 반도체와 Solar 부문의 판매량 증가와 수익성 확보가 향후 동사 주가 상승의 키 포인트가 될 것이다.

 

 

 

 

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